Régimen: EXPANSIÓN — semana 12 consecutiva
El balance de la Fed creció +$8B esta semana, alcanzando los $6.746 billones. Son 12 semanas consecutivas de expansión. La tesis se refuerza: la Fed no está retirando liquidez — está inyectándola pasivamente mientras el mercado absorbe su deuda.
Datos clave
| Indicador | Valor | Variación semanal | Señal |
|---|---|---|---|
| Total Assets | ~$6.75 billones | +$8B | Expansión — semana 12 |
| Reservas bancarias | ~$3.06 billones | +$6B | Activas — subiendo |
| RRP overnight | ~$303B | -$7B | Drenando → liquidez al sistema |
| Treasury Securities | ~$4.44 billones | +$2B | QT técnicamente pausado |
| MBS | ~$1.98 billones | Sin cambios | QT pausado |
Análisis — doce semanas de marea alta
El número más importante
$6.746 billones. +$8B vs la semana anterior. La cifra importa menos que la secuencia: doce semanas seguidas subiendo. Eso no es ruido — es tendencia.
El QT (Quantitative Tightening) que Powell anunció en 2022 está técnicamente pausado desde principios de 2026. Los Treasuries que vencen no están siendo reemplazados por contracción activa — están dejando que el balance se ajuste de forma pasiva. El resultado: más liquidez neta en el sistema cada semana.
Lo que el RRP nos dice
El RRP (Reverse Repo Program) bajó a $303B — desde los $312B de la semana del 19 mayo. Ese dinero que sale del RRP no desaparece: va al sistema financiero. Cuando el RRP drena, los fondos del mercado monetario mueven ese capital hacia activos de riesgo. Es liquidez que entra por la puerta trasera.
Lleva meses drenando. Cada semana que baja el RRP es una semana de liquidez adicional entrando al mercado sin que la Fed tenga que anunciarlo.
Contexto macro — la combinación perfecta
Esta semana, el H.4.1 no llega solo. Viene después de:
- GDP Q1 revisado: -0.3% (contracción — presión para recortar)
- Jobless Claims: 237K (por encima del consenso — mercado laboral enfriándose)
- Yield 10Y: 4.50% (cediendo desde el pico de 5.1% del 18 mayo)
- DXY: 98.6 (por debajo de 99 — risk-on activo)
Liquidez alta + crecimiento flojo = la Fed está atrapada. No puede subir tipos con GDP negativo. No puede subirlos con empleo debilitándose. Solo puede esperar a que la inflación siga bajando para recortar. Y mientras espera, la liquidez sigue en el sistema.
Implicación para activos
| Activo | Implicación |
|---|---|
| BTC | Muy positivo — semana 12 + DXY bajo 99 + Yield cediendo |
| Oro | Positivo — debilidad dólar + incertidumbre Fed |
| S&P 500 | Positivo — múltiplos se expanden con yields bajos |
| DXY | Presión bajista estructural mientras Fed no suba tipos |
| Bonos | Neutral a positivo — si PCE mañana baja, yields ceden más |
Señales de alerta actualizadas
- ✅ Balance Fed: semana 12 consecutiva de expansión — tesis se refuerza
- ✅ RRP drenando: liquidez adicional entrando al sistema
- ✅ Yield 10Y: cediendo desde máximos — favorable para activos
- ✅ DXY: por debajo de 99 — risk-on activo
- ⬜ Balance Fed cae 3 semanas consecutivas → no ocurrido
- ⬜ Warsh anuncia subida de tipos explícita → no ocurrido
Actualización de convicción
La convicción sube de 6/10 a 8/10.
La semana 12 de expansión confirma que la tesis no es una coincidencia — es un ciclo. Doce semanas seguidas de balance creciendo, con GDP negativo, con yields cediendo y con DXY bajo 99 es el escenario que el análisis macro anticipaba. El setup técnico (rango comprimido 11 días) coincide exactamente con el catalizador macro (H.4.1 semana 12 + PCE mañana).
Si el PCE mañana acompaña (baja o lateral), la ruptura del rango $76K-$78K tiene todas las condiciones para ocurrir en las próximas 24-48 horas.
Convicción en la tesis: 8/10 (subió desde 6/10 — semana 12 confirmada + RRP drenando) Horizonte: 4-6 semanas Próximo H.4.1: jueves 4 junio, 22:00