Régimen: EXPANSIÓN — bajo presión del yield
El balance siguió subiendo ($+14B), pero el yield 10Y superó el 5.1% el mismo día. Dos señales contradictorias. El canal de liquidez sigue activo pero el canal de tipos lo frena.
Datos clave
| Indicador | Valor | Variación semanal | Señal |
|---|---|---|---|
| Total Assets | ~$6.72 billones | +$14B | Expansión continúa |
| Reservas bancarias | ~$3.04 billones | +$14B | Activas |
| RRP overnight | ~$318B | Leve baja | Neutral |
| Treasury Securities | ~$4.44 billones | Estable | QT pausado |
| MBS | $1.98 billones | Sin cambios | QT pausado |
Análisis — semana del flash crash
Esta semana fue la más difícil del año. El balance Fed sigue expandiéndose — eso es la buena noticia. La mala noticia es que el yield 10Y superó el 5.1%, el flash crash liquidó $657M en posiciones largas y el mercado empezó a descontar una posible subida de tipos bajo Warsh.
La tensión central
Balance sube (canal de liquidez positivo) vs Yield >5% (canal de tipos negativo).
Históricamente cuando estas dos fuerzas se anulan, los activos de riesgo se mueven lateralmente hasta que una de las dos gana. El mercado necesita un catalizador para romper el equilibrio.
¿Qué necesitamos ver?
- Yield baja sostenidamente bajo 4.5%: el canal de liquidez domina, BTC puede recuperar $82.000+
- Warsh hawkish explícito: el canal de tipos domina, tesis se debilita significativamente
- Balance cae 2 semanas seguidas: señal de que la expansión está terminando
Implicación para activos
| Activo | Implicación |
|---|---|
| BTC | Mixto — liquidez positiva vs tipos negativos |
| Oro | Positivo — incertidumbre Fed + petróleo caro |
| S&P 500 | Mixto — liquidez positiva pero earnings presionados |
| DXY | Neutral ~99 — dos fuerzas se anulan |
| Bonos | Negativo — yield >5% refleja prima de riesgo USA tras Moody's |
Señales de alerta activas esta semana
- ✅ Yield 10Y > 5% → alcanzado, presión máxima en activos de riesgo
- ✅ Moody's rebajó EE.UU. → prima de riesgo estructural en bonos
- ⬜ Balance Fed cae 3 semanas consecutivas → no ocurrido, sigue subiendo
- ⬜ Warsh anuncia subida de tipos explícita → no ocurrido aún
Convicción en la tesis: 5/10 (bajó desde 7/10 por yield + Moody's) Horizonte: 4-8 semanas Próximo H.4.1: jueves 22 mayo 22:00