Régimen: EXPANSIÓN ACTIVA
La marea sigue subiendo. El balance de la Fed creció $9.56B esta semana — segundo aumento consecutivo. El QT está efectivamente terminado.
Datos clave
| Indicador | Valor | Variación semanal | Señal |
|---|---|---|---|
| Total Assets | $6.71 billones | +$9.56B | Expansión activa |
| Reservas bancarias | $3.03 billones | +$114B | Inyección masiva |
| RRP overnight | $322.57B | +$4.57B | Estabilizado |
| Treasury Securities | $4.43 billones | +$8.42B | QT terminado |
| MBS | $1.98 billones | Sin cambios | QT pausado |
Análisis
La señal más importante: reservas bancarias +$114B
Cuando las reservas bancarias suben $114B en 7 días, la Fed está inyectando liquidez directamente al sistema bancario. No es ajuste técnico — es expansión activa.
Treasury Securities subiendo: QT terminado
En QT activo, los Treasuries del balance bajan cada semana. Esta semana subieron $8.42B. Confirmación: el QT ha parado.
Tensión con el CPI de ayer (+3.8% YoY)
La Fed inyecta liquidez por el canal bancario mientras el mercado debate si puede recortar tasas. Esta contradicción es la clave: el canal de liquidez es más potente que el canal de tasas. Ocurrió igual en 2019 y 2023 — la liquidez corrió aunque las tasas no bajaron.
Implicación para activos
| Activo | Implicación |
|---|---|
| BTC | Positivo — liquidez bancaria es combustible directo |
| Oro | Positivo — protección contra monetización |
| S&P 500 | Positivo en tendencia, volatilidad corto plazo por CPI |
| DXY | Neutral-bajista — más liquidez = dólar más débil |
| Bonos | Negativo corto plazo — CPI caliente empuja yields arriba |
Señales de alerta
- Balance Fed cae 3 semanas consecutivas → QT reiniciado → reducir todo
- RRP sube bruscamente (> $500B) → liquidez saliendo de mercados
- Warsh (15 mayo) anuncia reinicio QT o subida de tipos → tesis invalidada
- CPI mayo (sale junio) vuelve a subir → presión política para que Fed actúe
Convicción en la tesis: 7/10 Horizonte: 4-8 semanas