El jueves que preparó el viernes
El día tenía tres eventos marcados en el calendario. Los tres llegaron en línea con lo esperado o ligeramente mejor. El mercado terminó en un equilibrio frágil — ni el miedo ni la euforia — esperando a las 14:30 de mañana.
BCE: pausa + tono más dovish de lo esperado
A las 14:15 el Banco Central Europeo confirmó lo que todos esperaban: tipos sin cambios. Lo que no estaba completamente descontado fue el tono de Lagarde en la rueda de prensa.
La presidenta del BCE reconoció el deterioro de los datos económicos europeos y dejó la puerta abierta a un recorte en julio si los indicadores no mejoran. El euro subió 0.4%. El DXY cayó de 99.8 a 99.1.
Un DXY cediendo es una pieza favorable para los activos de riesgo. No es el catalizador que mueve el mercado solo — pero suma.
Jobless Claims: 229K — mejora marginal
Las solicitudes de desempleo de la semana del 23 de mayo llegaron a 229.000, por debajo de las 237.000 anteriores y del consenso de ~240K.
No es un dato positivo en términos absolutos — 229K sigue siendo un nivel elevado. Pero es la primera mejora en cuatro semanas. El mercado lo leyó como alivio temporal, no como señal de giro.
BTC subió de $66.800 a $68.500 en los primeros 30 minutos post-dato. Entre las 16:00 y el cierre europeo consolidó en $67.800. Sin convicción en ninguna dirección.
H.4.1 semana 13: la Fed no ha parado
A las 22:00 llegó el dato que más importaba. El balance de la Reserva Federal creció +$5B esta semana, alcanzando los $6.751 billones.
Trece semanas consecutivas de expansión.
El ritmo se ralentiza — en semanas anteriores el crecimiento era de $8–9B. Pero la dirección no ha cambiado. La Fed sigue inyectando pasivamente mientras el mercado laboral se deteriora y el crecimiento flojea. Eso es lo que la tesis macro identificó como el escenario relevante.
El RRP drenó $12B adicionales esta semana — acelerando su vaciamiento. Está en $291B, desde los $500B+ de enero. Cada dólar que sale del RRP entra al sistema financiero. Es liquidez que no aparece en los titulares pero existe.
Lo que define mañana
El Non-Farm Payrolls de mayo llega el viernes 5 de junio a las 14:30 Madrid.
Con dos ADP consecutivos por debajo de 110K, el consenso del mercado ya espera un NFP débil. Los escenarios que importan:
| NFP | Lectura del mercado | Implicación para BTC |
|---|---|---|
| < 100K | Recesión — miedo | Volátil e impredecible |
| 100K–150K | Deterioro controlado + recorte julio | Constructivo — mejor escenario |
| > 175K | Sorpresa positiva — rally alivio | Positivo de corto plazo |
Sin posición activa. La próxima decisión se toma con el NFP en la mano, no antes.
Semáforo de régimen
| Indicador | Estado | Señal |
|---|---|---|
| Balance Fed | $6.751T — semana 13 | ✅ Expansión |
| RRP | $291B — drenando | ✅ Liquidez al sistema |
| DXY | 99.1 — cediendo | ✅ Presión bajista |
| Yield 10Y | 4.15% — bajando | ✅ Favorable activos |
| Mercado laboral | ADP 92K + Claims 229K | ⚠️ Deterioro sostenido |
| Régimen | TRANSICIÓN | ⚠️ En espera del NFP |
No es asesoramiento financiero.